bwin官网有多少资讯是真正有用的？FinGraph是中文财经世界唯一一家每日图形化早晚专栏，为专注于全球市场的专业人士提供简短、准确、全面的每日概览。每天只需几分钟即可领先市场。文章内容不构成投资建议。

　　长期说明：本篇内容为早报，如需查看晚报、周末特辑及相关研究报告，请至知识星球内阅读。

　　1.在中国债市震荡的背景下，2025年以来境内浮动利率债券（浮息债）的发行规模已同比增长83%至2144亿元人民币，有望创下自2013年以来的年度新高。该类债券的票息随市场利率浮动，能够在利率走高时为投资者对冲债券价格下跌的风险，因此其作为利率风险管理工具的属性受到市场重视。在发行主体上，除了传统的政策性银行，工商银行等大型商业银行也开始积极发行此类债券，进一步扩大了市场供给。

　　2.中国工业企业利润率在不同时期呈现两种模式。自2018年中以来，上游（大宗商品）与下游（非大宗商品）行业的利润率多呈同步波动；但在2015至2018年期间，两者曾出现显著分化，当时上游利润率从约4.6%的低点大幅回升，而下游利润率即便在需求端利好下也基本持平。这种历史表现说明，经济冲击的性质决定了利润分配格局：需求冲击往往导致利润率同步变动，而当前的供给冲击则通常更有利于上业，并可能挤压下业的盈利空间。

　　来源：摩根士丹利（《中国思考：小步伐，正确方向》，详细内容请见《财经图集》知识星球

　　3.根据美国银行的数据，自2025年3月初以来，中国消费市场的股价表现呈现出显著分化：“新消费”股票组合价格累计上涨约70%，而“旧消费”股票组合则基本持平。美国银行将“新消费”定义为一类具备特定属性的企业，其通常拥有较短的上市历史，但表现出强大的新趋势适应能力、独特的知识产权（IP）属性、以及高增长和高估值的特征。该类别的代表性公司包括泡泡玛特和蜜雪冰城等，与之相对，“旧消费”则涵盖安踏、青岛啤酒等传统品牌。

　　来源：美国银行（《中国消费者（H）：新消费与旧消费：停滞中的不平衡》，详细内容请见《财经图集》知识星球

　　4.自2024年初以来，“新消费”与“旧消费”板块的估值水平呈现出显著且持续扩大的差异。“新消费”的估值溢价大幅攀升，自2024年至今的平均溢价率达71%，最高时曾超过120%。巨大的估值差异反映了资本市场对两类资产未来成长前景的截然不同的预期：市场愿意为“新消费”企业所代表的创新商业模式、高增长潜力以及独特的品牌护城河支付高昂的估值溢价，而对增长已进入成熟期、业绩弹性较小的“旧消费”公司则给予了更为谨慎的定价。

　　来源：美国银行（《中国消费者（H）：新消费与旧消费：停滞中的不平衡》，详细内容请见《财经图集》知识星球

　　5.充裕的南向资金是2025年上半年“新消费”板块成为市场主导交易的核心驱动力，在泡泡玛特、老铺黄金等部分公司的自由流通股中，南向资金持股比例已接近30%。然而，资金流对股价表现影响巨大，7月的板块轮动一度引发“新消费”股价回调。因此，“新消费”的长期股价表现仍将回归至盈利的可持续性与可见度。

　　来源：美国银行（《中国消费者（H）：新消费与旧消费：停滞中的不平衡》，详细内容请见《财经图集》知识星球

　　6.根据彭博的分析，2025年中国的能源结构正迎来一个关键转折点：尽管夏季酷热导致电力需求创下历史同期新高，但其对化石燃料的依赖却在下降。数据显示，今年夏季的用电峰值负荷较去年高出约100吉瓦（GW），然而得益于风能、太阳能及电池储能的大规模部署，火电的发电量同比不增反降。中国的电网甚至已能调用近20吉瓦的电池储能来应对高峰需求，这表明其清洁能源发展已达到一个新阶段，能够同时满足增长的电力需求并保障能源安全。

　　7.摩根大通的价值分析显示，2024年中国在美国药品制剂与原料药（API）总进口额中的占比均仅为4%。中国的市场份额高度集中在非专利、大宗类产品（如布洛芬、维生素），但在高附加值的专利药和复杂原料药领域占比仍然较低。一个值得关注的例外是中国在美国抗生素进口中占有31%的份额。

　　8.百度公司公布第二季度业绩，营收同比下降4%至327亿元人民币，为约三年来最大跌幅，接近市场预期，主要受核心的互联网搜索和广告业务下滑15%拖累。云业务营收虽增长27%至65亿元，仍不足以抵消广告业务的颓势。百度的传统搜索业务正被抖音和小红书等社交平台侵蚀，同时在人工智能（AI）领域面临来自阿里巴巴、腾讯等巨头以及开源模型的激烈竞争。创始人李彦宏承认，AI的大规模商业化尚处早期，短期内利润将承压。不过，公司净利润同比大增33%至73.2亿元，显著超出分析师预期的36.6亿元。

　　1.美联储7月会议纪要显示，尽管官员们最终决定维持利率不变，但内部对政策路径的分歧已十分严重。核心分歧在于如何评估关税对通胀的传导效应，鸽派官员（理事鲍曼与沃勒）以5月和6月就业增长数据被下修为依据，并认为关税影响是一次性的；然而，官员（如堪萨斯城联储主席施密德）则强调服务业通胀压力仍在，并认为正是美联储的坚定立场才抑制了关税的通胀效应。

　　2.2025年以来，标普500指数中表现最好与最差行业之间的回报率差距仅为18%，分散度处于数十年来的历史低位。这种行业表现的收敛程度在美国市场尤为突出，相比之下，欧洲、日本和加拿大的主要股指，其年内行业表现差距均超过40%。

　　3.资本支出（Capex）的急剧增加，已直接导致大型科技公司的自由现金流收益率（FCF Yield，剔除资本开支后的经营现金流与其市值的比率）急剧下降，目前“七巨头”的自由现金流收益率已跌至仅2%的低点，显著低于市场其他公司的平均水平。该指标的萎缩意味着，相对于其高企的市值，这些公司可用于股票回购或派发股息的现金空间正变得越来越小，对投资者回报构成潜在压力。

　　4.根据佛罗里达大学金融学教授Jay Ritter的数据，当前美股IPO市场正重现历史上的“非理性繁荣”时期特征，即大量科技、加密货币等热门行业的“故事型股票”在上市首日股价大幅飙升。历史上，IPO首日平均涨幅最大的年份（如1999-2000年及2020-2021年）均与市场泡沫顶峰重合。这些时期的共同点是大量未盈利公司上市并受追捧，但对于在首日买入并持有的投资者而言，这些股票的长期回报通常不佳。与此相反，一些最成功的长期投资标的，如苹果和Visa，却是在市场对IPO最冷淡的年份上市的。

　　5.2025年美国餐饮业出现显著分化：以Chilis和Cheesecake Factory为代表的休闲正餐连锁店股价飙升，而麦当劳和温蒂（Wendys）等快餐品牌则面临低收入消费者客流下滑的困境。这一反常现象的核心在于价值差距拉大：疫情以来，快餐菜单价格涨幅（38%）超过了正餐（34%），使得部分正餐品牌通过投资于服务体验和超值套餐，提供了更高的性价比。此外，客群差异也是关键，休闲正餐主要服务于财务状况稳定的中产阶级，而快餐业则因其核心低收入客群削减开支而受冲击。

　　6.根据咨询公司Farient Advisors的数据，企业更换首席执行官（CEO）的过程成本高昂，不仅要向被罢免的CEO支付上千万美元的离职补偿，还需为新任CEO提供巨額签约激励。2024年，被罢免CEO获得的离职金（含股权）中位数为620万美元，而为吸引外部人才，企业提供给新CEO的签约金中位数则高达900万美元。星巴克是其中的极端案例，其前任CEO离职补偿和新任CEO的“补偿性”签约金合计超过1.2亿美元。

　　7.塔吉特股价周三重挫逾8%，因公司宣布首席运营官Michael Fiddelke将于2025年2月接任CEO，接替任职11年的Brian Cornell，后者将转任执行董事长。市场对由长期内部人士领导的扭转计划信心不足。塔吉特已连续11个季度同店及线上可比销售停滞或下滑，最新季度降1.9%，虽好于预期的-3%，但仍反映其在定价、产品吸引力和门店管理方面落后于沃尔玛与亚马逊。消费者抱怨价格偏高、货品陈旧、门店混乱，加之多次社会议题处理不当，品牌形象受损。Fiddelke强调将重拾时尚与设计优势，改善库存和门店体验，并加快技术应用，以恢复增长。

　　8.根据分析公司Placer.ai的数据，2025年7月，纽约市的办公室人流量较2019年同期增长1.3%，成为美国唯一超越疫情前水平的主要城市，而全美同期则下降21.8%。此轮复苏主要由金融业强力的返工政策以及企业对高端“标杆级”办公楼的强劲需求所驱动。2025年第一季度，曼哈顿办公楼租赁量已创下2019年来最强劲的季度表现。

　　1.洲际交易所宣布，因投资者对欧盟发行人身份缺乏共识，决定不将其联合发行的债券纳入其主权债券指数。该决定立即引发市场反应，欧盟10年期债券收益率与德国同期债券的利差出现一年多来的最大单日增幅。无法被归类为主权发行人，是导致欧盟借贷成本高于同等信用评级主权国家的核心原因之一。此次被ICE及其他主要指数提供商拒绝，对欧盟旨在降低融资成本、并打造可与美国国债媲美的统一安全资产的长期目标构成打击。

　　2.挪威海洋局周三发布的数据显示，随着挪威国家石油公司（Equinor ASA）公司在巴伦支海的新油田Johan Castber量提升，该国7月份的石油产量环比大幅增长17%，达到每日196万桶，为自2011年有数据以来的最高月度水平。其中，仅Johan Sverdrup和Johan Castberg两大油田的合并日产量就已达到约100万桶。

　　3.根据洲际交易所的数据，在过去五周内，投资基金持有的欧洲基准荷兰天然气期货净多头头寸已锐减超过50%，为自去年冬天以来最快的削减速度，表明市场对冬季供暖季供应的担忧正在缓解。背后的驱动因素包括交易商正在加速向储库中注入天然气，以及市场预期俄乌冲突的外交努力可能使更多俄罗斯能源重返全球市场，从而减轻供应竞争。

　　4.根据哥白尼欧洲森林火灾信息服务的数据，在持续热浪和强风的推动下，西班牙正经历数十年来最严重的野火季节，2025年迄今的烧毁面积已超过35万公顷，为近二十年来之最。邻国葡萄牙也正经历自2017年以来最活跃的野火季。尽管近期天气转凉有助于消防工作，但两国仍有数十处火点在燃烧。这场灾害已在两国造成7人死亡并迫使数万人疏散。

　　英国统计局上调了历史GDP的估算数字，指出英国经济在2023年底时已比疫情前峰值高出2.2%，优于此前1.9%的估计。此次上调的最大驱动力是对研发（R&D）活动衡量方法的调整，这一调整使得英国的研发支出占GDP比重排名超越荷兰和法国，但仍落后于德国和美国。尽管数据有所改善，但英国人均GDP仍低于疫情前水平，且并未改变英国经济复苏力度弱于美国和欧元区的基本面貌。

　　1.全球矿业巨头必和必拓集团公布，截至6月30日的财年，其基础利润为102亿美元，同比下降超过四分之一，创疫情以来新低，主要由于其核心产品铁矿石和炼焦煤因中国需求疲软而价格承压。财报显示，其铁矿石和炼钢煤的售价分别下跌19%和近三分之一。尽管利润下滑，公司宣布派发每股60美分的期末股息，超出市场预期。此外，必和必拓将年度资本支出提高至110亿美元（为2015年来最高），以专注于铜和钾肥等增长型商品的内部项目开发。

　　2.新西兰统计局数据显示，截至6月的12个月里，该国人口增长3.74万人，总数达到近533万，创近三年来最慢增速。增长放缓主要由于外来人口净流入数骤降至1.37万人。一方面，因国内经济复苏乏力，失业率升至5.2%的五年高位，导致71,851名公民赴海外寻求更高薪酬的工作，创下13年来的纪录；另一方面，黯淡的就业前景也降低了新西兰对海外工人的吸引力。

　　以色列央行周三将基准利率连续维持在4.5%不变，为连续第13次按兵不动，以在持续近两年的战争所带来的高度不确定性下，权衡经济放缓与通胀压力。7月，该国通胀率为3.1%，略高于3%的目标上限，且第二季度GDP同比出现了3.5%的萎缩。同时，政府为覆盖战争成本已将预算赤字预期上调至GDP的5.2%，而即将对加沙的新军事行动可能因征召预备役人员而加剧供应限制和通胀风险。

　　根据Hedge Fund Research的数据，2025年第二季度，全球对冲基金录得约250亿美元的净资金流入，使得上半年总流入额超过370亿美元，为2015年以来的最高水平。在市场持续波动的背景下，投资者的资金大量涌入对冲基金以期望获取超额回报。

　　伦敦白糖期货价格相较于原糖的溢价已扩大至每吨125美元，为2024年7月以来的最高水平。这一价差是决定精炼厂是否加工原糖的关键指标，通常高于100美元便被认为有利可图。此轮溢价飙升的主要驱动力是巴基斯坦因国内供应短缺和价格飞涨，而紧急招标采购20万吨精炼白糖。这一举动加剧了市场对第四季度供应趋紧的预期。

　　说明：本专栏所选取的任何信息均仅反映所列示机构或分析员的观点，给读者作参考之用，不构成对任何人和机构的投资建议，不能成为或被视为交易任何证券产品的邀请及承诺。